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中通快递 9 月底赴港上市 上半年业绩下滑明显 营收规模低于同行时间:2020-09-17 17:30:15   来源:GPLP犀牛财经   作者:

9月11日,中通快递(ZTO.NYSE)通过了港交所上市聆讯。据美国证券交易委员会最新的文件,中通快递拟于9月29日起在香港挂牌交易,最高定价为268港元/股,公开发行股票4500万股,拟筹资不超过15.6亿美元。中通快递计划将募集资金用于基础设施建设及产能发展、增强其网络合作伙伴的能力并增强网络稳定性、投资于物流生态系统以及一般公司用途。中通快递若在香港成功上市,将成为第一支同时在美国、香港两地上市的中国快递企业。中通快递创立于2002年5月8日,按总包裹量计是中国领先的快递服务供应

9月11日,中通快递(ZTO.NYSE)通过了港交所上市聆讯。据美国证券交易委员会最新的文件,中通快递拟于9月29日起在香港挂牌交易,最高定价为268港元/股,公开发行股票4500万股,拟筹资不超过15.6亿美元。

中通快递计划将募集资金用于基础设施建设及产能发展、增强其网络合作伙伴的能力并增强网络稳定性、投资于物流生态系统以及一般公司用途。中通快递若在香港成功上市,将成为第一支同时在美国、香港两地上市的中国快递企业。

中通快递创立于2002年5月8日,按总包裹量计是中国领先的快递服务供应商,2019年市占率为19.1%,在同行业内排名第一。现主营业务包括快递服务、货运代理服务、物料销售及其他四个部分。其中,快递服务占绝对主导位置,近3年的年度收入占比都在90%左右。

经营面临挑战业绩有所下滑

中通快递近几年的业绩整体保持增长趋势。据招股书,中通快递2017年至2019年营收分别为130.6亿元、176.04亿元、221.09亿元,2019年营收同比增25.59%;2017年至2019年净利润分别为31.59亿元、43.83亿元、56.74亿元,2019年净利润同比增29.46%。

但受公共卫生安全事件影响,2020年1月下旬至2月中下旬,中通快递暂时关闭了分支机构、分拣中心以及服务网点,这导致2020年1至2月的包裹量较2019年同期有所下降,分别为7.14亿件、4.38亿件,同比下降分别为9.1%、14.2%。2020年第一季度,中通快递营收为39.16亿元,较2019年同期下降14.4%;净利润为3.71亿元,较2019年同期下降45.6%。

尽管目前中通快递已于3月逐步恢复了业务运营,2020年第二季度,收入、营业成本及净收入分别为64.02亿元、46.33亿元、14.53亿元,较2019年同期分别增长18.0%,26.8%、6.5%。但目前全球防疫情况仍面临重大挑战,其经营尚存在重大不确定性。

行业竞争加大营收低于同行

当前,国内快递行业仍处于上升趋势。国家邮政局7月14日公布的数据显示,2020年上半年全国快递服务企业业务量累计完成338.8亿件,同比增长22.1%;业务收入累计完成3823.8亿元,同比增长12.6%。

目前中通快递毛利率为行业最高水平,2020年上半年达27.6%,但其营收规模却并不高。上半年百世集团(BEST.NYSE)实现营收138.83亿元;圆通快递(600233.SH)实现营收145.81亿元;顺丰控股(002352.SZ)实现营收711.29亿元;韵达快递(002120.SZ)实现营收143.18亿元,均超过了中通快递103.18亿元的营收,中通快递营收仅为顺丰控股的14.51%。

目前为了争抢市场份额,各家快递公司不惜大打价格战,行业生存艰难,要想在价格战中突出重围,中通快递还将加大对市场的投入,保持市场份额。中通快递二季度的资本开支已达到22.5亿元,同比增长了177%。

成本优势或难保持毛利率将受影响

中通快递表示,在营收远不如同行业可比公司的情况下,还能保持高毛利率水准,得益于中通快递对于成本的控制能力。

然而,据招股书,2017至2019年,中通快递营业成本分别为87.14亿元、122.40亿元、154.89亿元,呈逐年上升趋势,其中,干线运输成本占总成本30%以上。

随着原油价格的反弹以及高速路收费补贴的取消,在运输量增加的情况下,干线运输成本恐将增加,中通快递的成本优势或将难以保持,单个包裹的成本可能会上升,这将极大影响其未来毛利水平。

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